自社株買いを知ろう

企業からの発表で株価に好影響を与えるものといえば…

好決算・増配・株主優待向上・株式分割・自社株買い、勝手ながらこんなものでしょうか？

前回は株式分割だったので本日は自社株買いの回です。

自社株買いとは？

自社株買いとは、企業が株式市場に流通している自社株を自己資金（余剰金）で買い戻すことを言います。

主な目的としては株主還元を目的としたことが多く、基本的に株主に喜ばれる施策と言えます。

自社株買いのメリット

1株上がりの価値（EPS）が上がる

市場に流通している発行済総株式数が減ることにより、1株あたりの利益（EPS）が上昇します。

細かいですが、自社株買いをしただけだと発行済総株式数は変わりません。流通する株式数が変わります。しかし、1株あたりの利益EPSは改善します。これは自社の持っている株には配当を支払う必要がなく利益の分配対象にならないためです。

ROE（自己資本利益率）の改善

買い戻した株は自己資本から除外されます。よって自己資本が分母のROEも改善されることになります。

実質的に「資本の払い戻し」にあたります。投資家（株主）からお金を払って出資を取り下げてもらうことと同じ状態のため自己資本が減額されます。経理の話になりますが、資産としてカウントされないので純資産の部でマイナス扱いとなります。

買い支え効果がある

市場に大量の買い注文を出すことで買い戻すため、直接株価を買い支える効果があります。

実際に買い注文を出す場合ですが、ドルコスト平均法を使うことが主流です。企業は自社株買いを発表する時に「期間」と「金額と株数」を発表します。

「期間」は買い付け期間でいつからいつまでに買いを行うか

「金額と株数」はいくら買うかを発表します。だいたい両方記載していますが、これは金額か株数のどちらか一方が上限に達したら終了します。両方記載せず、株数だけとかの場合もあります。

なぜ一括買いをしないかというと、まとまった買いを入れると株価が高騰してしまうため、市場に余計なインパクトを与えないためです。

受給の直接改善とアナウンス効果

市場の株が減ることで、自然と受給状態が改善されます。

また、自社株買いをすることは自社の株が買い時（安い）と企業が感じているという表れとも受け取れます。

買った自社株は今度どうなる？

買った自社株は当然企業で保有されます。諸々の株価指標は改善されるものの無くなったわけでは有りません。株は企業に保有され続けます。これを金庫株と言います。

この金庫株はその後どうなるのでしょうか？

保有し続けても問題はありませんが、保有以外の選択肢を見てましょう。

消却

買い取った株式を無効化して完全に消滅される手続きです。金庫株は将来市場に再放出される可能性があります。そうなるとせっかく自社株買いをしてよくなった株価指標がまた悪化することになります。投資家にとって、金庫株があることは将来の爆弾を抱えている状態とも言えます。そのため、その不安をなくすのが消却です。文字通り消し去ることで既存株主にとって安心感のある選択肢です。自社株買いとセットで消却を発表することもあります。

再活用（再放出・M＆A・株式報酬）

眠っている金庫株を利用する施策があります。

１）再放出

資金が必要になった時に、改めて市場に売出（実質的に公募増資）します。既存株主が恐れていたことですね。また資金が必要な理由が積極的なもの（例えば設備投資）なのか、それとも消極的なもの（赤字の補填）なのかも気になる所です。

２）M＆A

株式交換を行うことで企業を合併・吸収することです。相手企業の状況によって良し悪しの判断が分かれそうです。外部の企業が保有しているということは、市場に株価が出ていることには変わりないため、株価の希薄化により株価指標が悪化します。相手企業での保有前提なので受給の悪化は避けられます。

３）株式報酬

役員や社員への報酬としてストックオプションに活用します。これはある決まった金額で株（ストック）を買う権利（オプション）です。権利が行使されると市場に株が出回るため株の希薄化があります。

本日のまとめ

• 自社株買いは企業が自社の株を買うこと
• 自社株買いは既存株主にメリットがあり、株主還元の一環が目的のことが多い

買われた株は将来放出される可能性もある（リスクになる）

消却することで、将来放出されるリスクがなくなる

投資は自己責任でお願いします。

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